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06/03/2020 09:51

《品中資-羅國森》要炒就炒新基建股

  《品中資》這一刻,全球新冠肺炎疫情仍然嚴峻,但在各國央行果斷減息下,環球股市也不
是一面倒向下,而是大幅波動!
  但如果各國政府未能盡早控制疫情,相信減息也無助經濟復甦,因為市場不是缺錢或缺信心
,而是經濟活動確實需要叫停,即是停止一切人流交往的活動,才可以控制疫情。
  但正如我在上日的品評中說,疫情過後,如果有適當的刺激措施,經濟和股市可以出現強勁
反彈。而股市往往走在經濟6個月之前,所以,當你看到疫情十分嚴峻時,股市有可能已經見底
回升。
  事實上,內地疫情已經初步受控,市場確實在炒「適當的刺激措施」。一般相信,中央政府
也會如2003年沙士,又或者2008年金融海嘯時一樣,推出大量基建項目去刺激經濟。
  結果,過去兩星期期,一眾水泥、鋼鐵、重型機械和交通基建等股份紛紛被炒起。不過,我
發覺,這些股票只是近期風光,因為大部分在年初時的股價都很疲弱。
  如果以去年底的股價計起,大部分只錄得輕微升幅,當中只有中國建材(03323)的升
幅較可觀,年初至今升了一成四(去年底收報8﹒7元,昨日收報9﹒9元)。同樣是水泥股龍
頭的海螺水泥(00914),去年底股價56﹒8元,昨日收報58﹒5元,累計升幅不足
3%。
 
*傳統基建股近期風光*
 
  其餘例子包括交通基建股的龍頭中交建(01800),去年底股價6﹒35元,昨日收報
6﹒22元;機械設備股的龍頭中聯重科(01157),去年底股價6﹒53元,昨日收報
6﹒7元;鋼鐵股的馬鞍山鋼鐵(00323),去年底股價3﹒16元,昨日收報2﹒89元
。
  因此,我的看法是,市場上也不相信,中央政府仍然會以「傳統基建」,即是所謂的修橋建
路,或其他大型水利去刺激經濟。相反,如果要與時並進,也汲取今次疫癥的教訓,加快和加強
資訊科技的基建才是既可刺激短期經濟,以及為未來發展鋪路的應有思維,即是加快經濟結構轉
型,對長遠發展更有利。
  事實上,市場上已經完全配合和適應了這種政策傾斜,因為一眾5G基建股今年以來的表現
,完全跑贏上文所說的傳統基建股。
  以提供基站設施的中國鐵塔(00788)為例,該股去年底收報1﹒72元,昨日收報
1﹒97元,兩個多月來累計升了近一成半;另一隻不算起眼,但較為踏實的中國通信服務
(00552)(下稱中通服),去年底收報5﹒68元,昨日收報6﹒45元,累計也升了約
一成四。
  至於內地大型通訊設備股中興通訊(00763)(本來華為是內地最大的,但她沒有上市
),前兩年經過被美國制裁,大傷元氣之後,業績才剛剛好轉,但股價已經大幅走高。去年底收
報23﹒85元,昨日收報32﹒55元,年初至今升了三成六!
  以上3隻都是實力較強和規模較大的公司,其他一些實力較次,規模較細的通信設備股其實
炒得更勁,例如京信通信(02342),年初至今升了近六成;另一隻熱炒的長飛光纖光纜
(06869),年初至今也升了一成左右。
 
*鐵塔、中通服最值博*
 
  我想指出的是,傳統的基建股要炒起,必須靠中央大規模推出基建項目,因為在正常情況下
,這些建設已經供過於求,需要供給側改革了!但今次疫情嚴峻,相信中央政府也不得不推出一
些傳統基建投資,所以,傳統基建股也可以受惠。
  但論到重要性,今次疫情的教訓是,通信設備的更新和向尖端方向發展更有實際需要,例如
人工智能和工業互聯網等等!因此,傳統基建股在今次疫情下,只能視作一次短炒的機會。但資
訊基建股更是有長遠潛力的股份。我相信,中長線升幅會更可觀。
  如果要我揀,我會揀實而不華的中國鐵塔和中通服,因為她們的實力較強,股價也未完全反
映她們的受惠程度!當然,兩大科網龍頭未來的前景也繫於資訊基建。因此,如果不作他求,趁
低收集騰訊(00700)和阿里巴巴(09988)已經足夠了!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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