【FOCUS】聯儲偷步減息半厘 失公信後果恐嚴重

04/03/2020

  時隔12年後,美聯儲周二(3日)再次展現「上帝之手」,緊急宣布減息50點子;較出手時機更令人意外的是,減息突至僅令美股「死貓彈」十分鐘,三大指數隨即掉頭轉跌齊收低近3%,十年期美債亦史無前例跌穿1%,恐正揭開一個殘酷真相--聯儲的公信力似正在清袋。

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聯儲公信力走向清袋,長遠恐加快全球「去美元化」到來。

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「死貓彈」僅十分鐘,市場倒逼零利率

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  美國新冠肺炎死亡病例增至9宗之際,聯儲突緊急宣布減息50點子,以抵禦風險前景的重大變化。多次強調「看到經濟風險,所以採取行動」的鮑叔,跳過3月17-18日的例行議息會議,突展「上帝之手」,似令人嗅到同樣祭出緊急減息50點子的2008年雷曼破產、2007年次貸危機、2001年九一一、2001年科網泡沫破裂、1998年俄羅斯違約時的恐慌味道。

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  聯儲連等多兩周也耐不住性子,固然令人揣測經濟前景或較預期更灰;但更令人驚訝的是,減息突至僅令美股「死貓彈」十分鐘,三大指數昨仍齊收低近3%;十年期美債亦隨即史無前例跌穿1%,並觸及0.906%新低。

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  市場一邊不相信減息止疫,一邊又變本加厲倒逼,高盛就預計,聯儲月中及下月兩次議息將再各減息25點子。跌至1厘至1.25厘範圍的聯邦基金利率,續向「零利率」邁進恐已是騎虎難下,若肺炎疫情或經濟增長未來湧現更多壞消息,手中彈藥相當有限的聯儲會否仿效歐洲央行推行負利率?或如日本央行直接進場掃入ETF?可謂一切皆有可能。

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債務成終極掣肘,全球去美元化或加速

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  不過,看起來全能如上帝的央行,既能大推寬鬆、又能控制通脹、還能守住系統性風險,卻始終逃不過終極掣肘--債務。面對聯儲突然出招打開國內減息空間,央媽將多快及多大程度上跟隨,將是評估最高層定力的關鍵。瑞銀最新就指,與市場中很多人可能抱有的想法相反,該行真的不相信中國會「不惜一切」實現預設的增長目標。

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  若再看長遠些,全球大放水之下,儘管絕大多數分析師仍預期,至少未來6個月內美元將續維持強勢,但聯儲公信力走向清袋,恐加快全球「去美元化」到來。

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  無獨有偶,繼央媽年初於「盤點央行的2019-金融科技」中披露,「基本完成」了數字貨幣頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作後,內媒今日引述國家發改委數字經濟新型基礎設施課題研究會議稱,央行數字貨幣可能在疫情後加快推出。而據國際清算銀行最新發布的季度評論,至少有17個國家的政府正在探索中央銀行數字貨幣。

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